金科股份加速拿地令现金流吃紧 频繁担保引风险关注

金科股份的存在感越来越强，除了为人瞩目的股权争夺战、接盘新城控股项目外，还有近年来业绩上的表现。

近日，金科股份披露2019年上半年业绩报告。其营业收入、净利润、毛利率、销售额均取得不同程度的增长，尤其是净利润，同比增长近300%，引人关注。与此同时，金科股份也加速增储，拿地数量远超去年上半年同期，下半年伊始更是高调接盘新城控股项目，而这也使得金科股份现金流吃紧，上半年经营性现金流为负，资产负债率处于高位。

盈利水平得到显著提升

在营收和盈利方面，根据报告，2019年上半年，金科股份实现营业收入261.05亿元，同比增长68%；盈利水平得到显著提升，报告期内净利润及归属于上市公司股东的净利润分别31.67亿元、25.90亿元，对应同比增幅分别为299.54%、288.5%。

同时，毛利率、净利润等指标也得到相应改善，其中，毛利率较上年同期提升7.76个百分点至30.31%，净利率较上年同期提升7.03个百分点至12.13%，加权净资产收益率11.00%，较上年同期明显改善。

在经营数据方面，根据披露，今年上半年金科股份实现销售金额约814亿元，同比增长36.4%%，较金科此前提出的1500亿元全年销售目标已完成54.27%。

截至上半年末，金科股份在建项目226个，上半年新开工面积约1156万平方米，同比增长约10%，竣工面积约425万平方米，同比增长66%，期末在建面积约4468万平方米，同比增长76%；可售面积约5600万平方米，计容建筑面积1530万平方米，合同投资金额423亿元。

金科股份表示，营业收入增加主要是报告期内交房结转增加所致。根据结转规律，今年上半年的营业收入多结转自2017年的销售项目。据了解，2017年上半年，金科股份实现签约销售金额277亿元，同比增长107%，全年实现658亿元的销售金额，大幅增长93%。

营业收入同比增长68%，净利润增幅却高达近300%，大涨的原因是什么？相较于营业收入的增幅，其营业成本以及“三费”增幅却相对较低。根据报告，2019年上半年，其营业成本同比增长51.09%，销售费用同比增长27.88%，管理费用同比增长59.75%，尤其是财务费用，报告期内约为2.86亿元，同比下降11.63%，主要是利息收入增加所致。对于利息收入大增的原因，金科股份表示，主要系本年度银行存款利息及按协议约定向联营、合营企业收取投资开发资金利息收入。

积极拿地致现金流吃紧

2019年上半年，金科股份经营活动产生的现金流量净额约为-73.21亿元，去年同期约为35.33亿元，同比减少307.19%。事实上，一季度开始，金科股份经营性现金流已经开始紧张，根据一季报，由于拿地规模增长，公司经营活动产生的现金流量净额为-83.67亿元，同比大幅下降731.83%，筹资活动产生的现金流量净额为97.57亿元，同比大增857.41%。

在负债率方面，截至2019年6月30日，其资产负债率为83.86%，较2018年末微增了0.23个百分点，低于2017年末的85.79%，但是在行业中处于较高水平。在净负债率方面，根据亿翰智库计算，2019年上半年金科股份净负债率为156.02%，与2018年YH50房企100.04%的平均净负债率相比仍处于较高位置。

不过，金科股份短期偿债能力仍在可控范围内。2019年上半年，金科股份货币资金达到308.55亿元，其一年内到期的非流动负债为253.82亿元，短期借款35.86亿元，基本覆盖。

频繁担保引风险关注

值得一提的是，今年以来，金科股份经历了诸多“插曲”，频繁担保，引发股东层面对于担保风险的担忧。4月30日，金科股份公告称，董事会审议通过《关于公司对控股子公司增加担保额度的议案》，但是，融创方代表张强投下反对票。

5月20日，金科股份发布公告表示，收到深交所的年报问询函，涉及净利润增幅原因、财务费用合理性、短期偿债风险等11个问题；而在7月7日，金科股份一笔超11倍溢价的关联交易，也因收购价格等问题被两名董事投下了反对票。

此外，金科股份及旗下子公司相互担保融资较为频繁，引发风险关注。今年上半年，金科股份对外、对子公司以及子公司对子公司的实际担保余额合计约为872.25亿元，占公司净资产的比例348.97%，上年同期为277.61%。

金科股份表示，为部分控股子公司融资提供担保，系根据控股子公司的生产经营及资金需求，同时为了满足金融机构风控要求，提高融资上账效率，推动控股子公司持续健康发展，有利于公司生产经营发展。

不过，在8月13日发布的一份公告中，金科股份表示，公司及合并报表范围内控股子公司对外担保总额超过最近一期净资产 100%、对资产负债率超过 70%的控股子公司担保的金额超过公司最近一期净资产50%，以及对合并报表外参股公司审批的担保金额超过最近一期净资产 30%，提请投资者充分关注担保风险。

(整理自新京报、蓝鲸财经）