钱紧一年 | 旭辉路口：快周转平衡点

　　至于为何偏爱外债?除了发行难度相对较低外，与境内相比略低的融资成本同样也是吸引旭辉的主要因素。从上半年融资数据来看，旭辉境外平均加权融资成本为5.8%，略低于境内。

数据来源：企业公告、观点指数整理

　　不过，尽管已经将融资成本控制在6%以下，但“谨慎”仍然是旭辉2019年融资表现的主基调。上半年里，旭辉净负债率为69.5%，仅比2018年底67.2%微增2.3个百分点。净负债为404.68亿元，较2018年12月31日的332.48亿元增长了72.2亿元。

　　“谨慎”固然安全，但同时意味着资金池的大小会受到限制。截至2019年上半年，旭辉银行结余及现金为543亿元，较2018年底增加了96.82亿元，增幅为21.7%;而2018年年中的银行结余及现金与2017年底相比，增幅则为31.25%。

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　　虽然现金流的总量每年仍在增长，但增速已经出现了放缓。为了确保资金链安全，旭辉需要确保稳定现金流的方法——销售资金回笼。

　　据林中介绍，旭辉2019年主要任务之一就是加快去化，提高现金周转速度。在资金紧张的2019年里，融资谨慎的旭辉对于销售回款的要求尤为明显。

　　正因为此，2019年上半年，旭辉签约回款率提升至95%，较2018年同期提高12个百分点。

　　对此，杨欣笑称“这是一个惊喜”，但同时他表示自己并不感到意外：“旭辉的回款不是由某一个单一部门负责管理的，而是由营销、销售、财务三个部门一起来推进的。”

　　除此之外，杨欣还透露道，旭辉在一二线拥有信贷等丰富的金融资源，在快速销售的同时，丰富的金融资源会对回款和现金流有较好的支撑作用。

　　事实上，除了旭辉之外，大部分房企2019年都提到重点工作包括了“加快去化”。业内人士分析指出，在外部资本收紧的情况下，通过销售回笼来自我造血的确是个不错的防御选择，但从各家的结果来看，这个方式似乎并不适合所有企业。

　　存量筹码

　　作为一个高度依赖于资本的行业，2019年的融资困境传导到了房地产每一个角落，除了拿地、开发、销售之外，人们将更多目光放在了存量市场之上。

　　经过几年的准备，旭辉商业总部于2019年成立，林峰亲自挂帅，兼任旭辉商业总裁。进入旭辉已经快两年的王寿庆，则担任旭辉商业副总裁一职。