孙宏斌：有些开发商有危险了 融创还要继续买买买

或许是因为股价从5块多涨到10块多，融创中国董事会主席孙宏斌在香港的状态柔软了许多。

两个小时的投资人会议较为轻松，有一个投资人甚至还说，公司业绩那么好，我们有什么好担心的？全场一片笑声。

随后的业绩发布会上，老孙则有些出戏，语速缓慢，字斟句酌，甚少机锋。直到第五个问题后，融创中国董事会主席才回复到平日的松弛状态，他放下手机，语速变快，略显激动，切入到最擅长的问答模式。

这个问题是关于并购的。旧事重提，却历久弥新。曾经的收购对象佳兆业和绿城中国，都在一天前公布了全年业绩，可圈可点。尤其是佳兆业重新复牌，孙宏斌还特意给佳兆业集团主席郭英成打了电话祝贺。“希望和我们合作过的公司都好。”他说。

这是成功商人必备的心理素质。该感性就感性，该理性就理性，合则你侬我侬，散作一缕春风。两次看似失败的收购后，孙宏斌自嘲：至少我们的口碑树立起来了，所有人都知道融创不骗人，被骗也会原谅他。

孙宏斌说，不论佳兆业和绿城的并购结局如何，至少证明了三点。第一，融创对市场的判断很准确；第二，融创团队的执行力非常强；第三，并购是很复杂的，出现分歧时，要及时转身干自己的事，不要两败俱伤。

从2014年试图收购绿城开始，融创就被贴上“并购王”的标签，孙宏斌和他的团队几乎是马不停蹄地看项目、做评估、签合同。截止2016年12月31号，融创正在开发的239个项目中，只有88个是100%权益，其余均为合作开发。若按照开发面积计算，68%的项目来自并购。

也正因如此，从2016年10月份就停止在公开市场拍地的融创，销售金额突破1506亿人民币，同比增长121%，其中权益金额1040亿；毛利约48.48亿，同比增长69.7%。融创中国副总裁、董事会秘书高曦感慨，“2016年是地产行业大年。”

规模高速增长背后，融创的战略与三年前相比已经迥异。从聚焦一、二线到到如今进入32个城市，孙宏斌这一阶段的战略依然是扩张，尽快完成全国化布局。并购则是融创控制风险的最佳对冲姿势。高曦说，融创目前拥有1.2万亿货值，土储面积7912万平，“这些高质量土地，因为抓住了历史机遇，让融创未来几年非常舒服和从容。”

对规模的追求让融创牺牲掉了一部分利润，融创年报显示，公司年内溢利约29.4亿元，这个数字在去年是36.1亿。“公司目前合联营公司有70多个，影响了利润。”高曦说。

融创行政总裁汪孟德认为，这一轮调控的影响“特别深远，严峻性超过预期”，对房企明年现金流是极大挑战，这也是融创不惜牺牲利润、加速并购、提前布局的主要原因。

“我对市场非常非常悲观！”孙宏斌说，“很多开发商拿了高价地，它们的逻辑是房价还会继续暴涨，但这不符合逻辑。如果房价不涨，这些地就有问题。”孙的悲观并非对房价的担忧，“到明年上半年，房价可能不会涨也不会跌，风险并不大，对融创的2100亿销售目标没有影响。”

但对拿到高价地的企业则不一样了，融创在2017年展望里提到，将“更加重视并购市场的机会，把握行业加速整合契机”。2017年到2018年，或许是融创的又一轮并购窗口期。近几年，融创的账上现金从未少于500亿，几乎是磨刀霍霍枕戈待旦的状态。汪孟德说，3到5年内，是规模企业最好的机会。

过去数年，孙宏斌对市场的判断，和他的并购眼光一样精准。比如2014年3月，杭州市场惨淡，绿城内外交困，正是出于对杭州的看好，孙宏斌坚决推进和绿城的合作，到了7月份，市场迅速回暖。佳兆业和深圳也是类似的剧情。孙宏斌不相信投行、不相信评级机构、甚至也不相信投资人，他习惯在一段漫长的调研后，做出自己的决策。

乐视就是这样一个故事。一场轰轰烈烈的发布会后，融创派驻了董事，孙宏斌带团队去了美国，考察乐视汽车。此前承诺投资的150亿已经花出去124亿，其中非上市板块的100亿已经投完。

“乐视的逻辑没有问题。”孙说：“你看他的内容板块、汽车板块、影视板块，每一块都对，但合起来就不对了。为什么？资源和管理能力不够。所以我的建议是该卖的卖，该切的切……我们的派驻董事有否决权。”

投资乐视，也许是融创中国上市后最大的一次挑战。

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